在过去两个月内，英伟达公司（Nvidia Corp）的股价飙升了1万亿美元，这标志着投资者对其未来增长的强烈信心。据彭博社报道，随着市场对英伟达此前担忧的消散以及乐观情绪的持续高涨，该公司股价一路走高。英伟达最近的财报成功回应了投资者普遍关注的关键问题，包括美国对华先进半导体销售的限制、AI支出前景以及英伟达自身Blackwell芯片供应的扩产能力。这一切都让英伟达成功摆脱了今年1月中国DeepSeek模型发布时给美国股市带来的巨大冲击。彼时，DeepSeek的出现导致标普500指数中的美国科技股蒸发了9690亿美元的市值，而英伟达在这场“大屠杀”中首当其冲，一家公司就损失了5960亿美元的市值，这一数字甚至超过了标普500指数中485家公司的市值总和。据报道，英伟达单日近6000亿美元的市值蒸发，比位居第二的博通（Broadcom）1940亿美元的损失还要高出200%以上。
然而，如今阴霾已经散去。全球投资公司Globalt Investments的高级投资组合经理托马斯·马丁（Thomas Martin）表示：“这些问题都已得到英伟达的积极回应。现在是时候重新增加你的持股了。”彭博社报道称，在经历了长达两年半由AI芯片需求驱动的上涨之后，英伟达的股价在2025年初因市场担忧特朗普总统的贸易政策以及主要客户可能削减支出的传闻而一度回调。但自4月触底反弹以来，该股已累计上涨超过45%，市值达到3.4万亿美元，仅次于微软。
英伟达崛起的核心驱动力：巨头需求与AI基础设施投入
英伟达此次惊人的反弹并非偶然，其背后有多重强劲的驱动力，其中最核心的便是全球科技巨头对AI基础设施建设的持续投入。
1. 科技巨头强劲需求：
微软（Microsoft）、Meta（前Facebook）、Alphabet（谷歌母公司）和亚马逊（Amazon）等科技巨头是英伟达最主要的客户，它们的采购量贡献了英伟达超过40%的营收。彭博社分析师的最新预测显示，这些巨头预计在2026年将投入高达3300亿美元用于AI基础设施建设，比今年增长6%。 WisdomTree的分析师塞缪尔·赖恩斯（Samuel Rines）指出：“我们尚未看到AI支出有任何放缓的迹象。”他认为，AI需求的持续强劲，使得英伟达的市盈率有望达到30倍至40倍的高位。
这些科技巨头之所以不遗余力地投资AI基础设施，是因为人工智能已经成为它们业务增长的核心引擎。无论是云服务、广告业务、电商平台还是元宇宙愿景，都离不开强大的AI算力支持。而英伟达的GPU正是提供这种算力的不二之选。其Blackwell架构芯片的推出，更是进一步巩固了其在高端AI芯片市场的领导地位。
2. AI支出增长的确定性：
尽管全球经济存在不确定性，但对AI支出的增长似乎具有高度的确定性。企业普遍认识到，投资AI是保持竞争力的关键。从自动驾驶到药物研发，从智能客服到个性化推荐，AI的应用场景正在不断拓展，这都离不开对高性能计算硬件的持续需求。英伟达作为AI芯片的领导者，自然成为这一趋势的最大受益者。
3. 产品管线与创新能力：
除了现有产品的强劲需求，英伟达强大的产品管线和持续的创新能力也为其未来的增长提供了保障。Blackwell架构的成功推出，以及未来可能推出的更先进芯片，都将确保英伟达在AI芯片领域的技术领先地位。这种持续的创新能力使得英伟达能够不断满足市场对更高性能、更高效AI算力的需求。
市场估值与投资潜力：被低估的AI巨头？
尽管英伟达股价飙升，但从一些估值指标来看，它可能仍被市场低估，具备进一步的上涨潜力。
1. 估值吸引力：
彭博社的报告指出，英伟达目前的交易价格是其预期利润的29倍，这低于其过去十年34倍的平均市盈率。更值得关注的是，英伟达的PEG比率（市盈增长率）低于0.9，是“七巨头”（Magnificent Seven）中最低的。PEG比率结合了市盈率和盈利增长率，通常认为低于1表明股票被低估。这暗示着尽管英伟达已经取得了显著的涨幅，但其股价并未完全反映其未来的高增长潜力。
2. 机构持仓的提升空间：
根据美国银行（Bank of America）的数据，在长期基金中，英伟达的持仓比例仅为74%，低于亚马逊、苹果和微软。这表明仍有相当一部分长期投资者尚未充分配置英伟达的股票，未来存在进一步增持的空间。CFRA Research的分析师安杰洛·齐诺（Angelo Zino）表示：“许多投资者过早地退出了这个市场，现在他们正被迫重新进入。”这种“被动式”的买盘，也可能进一步推动英伟达股价上涨。
3. 积极的分析师预期：
分析师们对英伟达的未来前景普遍持乐观态度。在接受调查的78位分析师中，只有一位给予了“卖出”评级，平均目标价为170美元，这意味着股价还有24%的上涨空间。这种压倒性的积极预期，反映了华尔街对英伟达在AI芯片领域主导地位和未来增长潜力的广泛认可。
挑战与应对：规避风险，巩固地位
尽管前景光明，但英伟达并非没有挑战。
1. 中美贸易摩擦与关税风险：
美国对华先进半导体销售的限制以及潜在的贸易关税，仍然是英伟达面临的重要风险。中国市场贡献了英伟达第一季度营收的13%，地缘政治紧张局势可能对这部分收入造成影响。然而，英伟达正在通过多元化市场策略来应对这一风险。
2. 中东市场与产品线拓展：
为了缓解对中国市场的过度依赖，英伟达正在积极拓展与中东地区政府的合作，并建立了强大的产品管线以应对挑战。中东地区在AI领域雄心勃勃，对高性能AI芯片的需求日益增长，这为英伟达提供了新的增长点。同时，持续推出新的、具有竞争力的产品，也确保了英伟达在市场上的领先地位。
3. 竞争加剧：
虽然英伟达目前占据主导地位，但随着AI市场的爆发，越来越多公司正在进入AI芯片领域，竞争势必加剧。AMD、英特尔以及亚马逊、谷歌等科技巨头自主研发的AI芯片都将对英伟达构成挑战。英伟达需要持续创新，保持技术领先，才能应对日益激烈的竞争。
结论：英伟达，AI时代的“淘金铲”
英伟达的万亿美元市值暴涨，不仅是其自身产品和市场策略成功的体现，更是全球AI基础设施建设狂潮的缩影。今年1月，DeepSeek的出现曾给英伟达和整个科技市场带来了短暂的“恐慌”，但如今，这种担忧已然消散。市场已经充分认识到，DeepSeek等模型的崛起，非但没有降低对高性能AI芯片的需求，反而可能通过推动“推理型”模型的发展，进一步刺激对GPU等计算设备的需求。
微软、Meta、谷歌和亚马逊等科技巨头对AI的巨额投入，为英伟达提供了持续增长的动力。英伟达凭借其在AI芯片领域的领导地位、卓越的创新能力以及相对吸引人的估值，正成为AI时代投资者眼中的“淘金铲”。尽管面临地缘政治和市场竞争的挑战，但其强大的基本面和积极的市场预期表明，英伟达有望在未来继续其增长势头，引领AI芯片行业迈向新的纪元。对于投资者而言，英伟达的成功案例再次印证了在正确的时间，投资于那些能够抓住技术革命核心机遇的公司，所能带来的巨大回报。
